作者：调研三人行来源：公众号“调研三人行”声明：文章已获得调研三人行授权转载，文章内容仅代表作者本人观点
编者按：
近期，美的集团经营管理团队接受了投资机构的调研，根据投资机构发布的调研会议纪要，美的集团未来发展重点总结如下：
在保持TO C业务高质量发展的同时，积极拓展TO B业务，打造第二增长点；
2015年海外营收目标350亿美元；
未来三年规划重点是提升公司效率和盈利能力，盈利能力要恢复到2020年以前水平；持续激活组织，管理层级控制在3级；
TO C业务国内持续优化产品结构，实现高质量发展；海外坚定走出去、深耕区域市场，强化冰洗业务拓展；
TO B业务聚焦4个核心业务：自动化和机器人、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能管理；
持续加大研发和数字化投入，边投入边产出。
调研会议纪要内容如下：
方洪波：去年底公司得出判断未来三年行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬，公司的应对策略一个是 2C 作出变革、一个是向 2B 转型，打造第二增长曲线。2022 年目标收入合理、恢复盈利，重点在改善盈利能力。
Q：2025 年美的海外 350 亿美金是否有调整？
A：海外战略是非常清晰的，去年和今年我们都加大了海外的投入，海外基地也在紧锣密鼓的建设中，方向不会发生改变，而且会加大投入。
Q：2B 和 2C 之间如何平衡发展，如何分配资源？
A：2B 我们现在围绕 4 个核心业务，自动化和机器人、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能管理。
Q：除了关停部分非核心业务，公司怎么提升产品利润率？尤其高端品牌？
A：公司今年不再单纯追求收入规模，没有意义，去年空调利润率下降比较多就是因为产品结构不好，今年各个条线的产品结构都会优化，高端品牌COLMO 去年 40 亿收入，今年目标翻倍。
Q：公司负债有个比较大的收缩，是战略上有什么调整？
A：库卡37亿欧元的长期贷款今年调整到 1 年内到期科目，今年组成银团之后会再调整到长期贷款中。
Q：新能源车零部件参与者众多，美的怎么看之后的空间和竞争格局？
A：新能源车是能看到的未来最大的行业，整车我们肯定不能做，所以做零部件，我们目前切入的核心是热管理和电机总成，这两个是跟我们业务相关的，有技术基础，目前各方面进展都还比较好，我们对在这两个细分领域里面的竞争力是非常有信心的。
Q：一季度毛利率上升 0.5pct，内外销毛利率是什么情况，毛利率提升的驱动力是什么？去 年 Q4 毛利率环比 Q3 有所下降，毛利率变动的原因是什么？
A：内销毛利率上升 0.4pct，外销上升 0.5pct。材料成本上升在 3%，汇率影响 1.5%，折合对外销影响 3%。公司一方面通过提升产品价格，一方面调节产品结构来保证了盈利能力的提升。去年四季度主要是原材料价格和汇率影响。
Q：冰洗增长的主要原因？
A：公司冰洗业务跟竞争对手还有比较大的差距，国内外的空间都比较大，去年下半年公司对冰洗业务做了新的部署，坚定走出去，目前海外有 7-8 个基地在进行建设，公司非常看好未来海外冰洗市场。
Q：美的在海外各个市场销售收入占比情况？主要客户有哪些？海外非常注重品牌，公司如何解决自主创牌的问题？
A：2C 中海外占比 45%-55%，其中北美占海外比重 20%，南美 10%，欧洲中东 30%，亚太地区 30%。北美地区主要是进入零售渠道，问题不大，中东亚太也差不多，目前问题最大的是欧洲，欧洲比较看重品牌，公司也在寻找看通过什么方式解决品牌问题。
Q：机器人空间的展望和竞争优势在哪里？
A：我们坚信这个产业是中国未来很有竞争力的产业，库卡机器人现在订单非常好，供不应求，从下单到交货需要 12 个月。除了库卡的传统汽车产业，我们也打进了电池行业，特斯拉、宁德时代等都进入了，而且 3C 领域苹果也进入了。目标今年顺德基地 3 万台的产量。
Q：公司去年下半年做出了未来 3 年是行业寒冬的判断，作出 3 年维度的战略转变，偏向收缩和聚焦，公司是看到了哪些行业变化？
A：美的一直在一线，对很多东西能够做到预判，复盘过去几十年、几百年的商业规律，近几年是各种周期叠加的时期，所以我们规划重点提升公司效率和盈利能力。2C 的天花板就在那里，国内无论怎么发展，就是这个规模体量，很难实现很大的增长。2C 国内高质量发展，海外积极走出去。
Q：所以美的未来三年是偏投入期，产出期是 2023 年之后？
A：并不能这么理解，企业的发展是个动态过程，我们相当于是在高速公路上更换轮胎、更换发动机，是不会停下来，会边投入、边产出。
Q：盈利水平恢复到什么水平？
A：恢复到 2019 年的水平，恢复盈利并不是通过减少投入，而是通过提高效率、优化产品结构等方式，研发等方面的投入还是会继续加大。
Q：公司计划收缩部分非核心业务，是因为部分业务盈利能力比较差吗，具体哪些业务？
A：美的目标是收入合理，收入合理并不是不增长，至少会做到不下降，但是盈利要恢复到 2020 年以前的水平。
Q：2B 业务的毛利率水平长期看能否到达 2C 这种 30%的毛利率水平吗？
A：2B 业务投入大，但是一旦形成规模，盈利能力会比较稳定，受经济波动的影响较小。美的现在2B业务增长还比较好，今年2B 端业务增幅也会超过2C，盈利能力也会是比较好的。
Q：未来 1-2 年最大的挑战？
A：我们不知道会发生什么，这是最大的挑战，虽然我们会做规划，但是很多东西还是没有办法在掌控之内，现在各种不确定性加大，我们去年下半年也做出了相应的判断，整体追求平稳来应对各种超预期的状况。
Q：公司过去几年收购了一些公司，这些公司在内部版图的位置？医疗板块的规划？
A：目前公司有 5 大板块，有很大的自主权，收购的业务都是根据每个业务板块来进行，但收购还是集团来进行规划。管理上，公司层级严格按照 3 层，不会再增加层级。现在很多业务还是放在一些大板块内，比如自动化和机器人内部有很多细分业务，各个业务都是先发展， 等未来发展到一定规模可能会再进行调整、梳理。
Q：2B 业务有没有 3-5 年的产业目标？
A：2B 业务剔除内部交易后有 750 亿收入，规模已经比较大，除了汽车零部件，其他的基本不需要集团来进行投入。集团没有提出目标，我们是在打好基础，基础打好之后未来增长还是可期的。
Q：过去两年内部组织架构是在持续调整，而且高管也在变动，主要考虑是什么？
A：不确定性在增大，所以要保持企业的灵活性，既要保持稳健又要能激发组织活力。美的更换 CFO，外籍 CFO 是主动辞职去了 xx 医疗的 CFO，主要是因为疫情管控原因，需要回到家人身边，第二个是香港的，因为企业文化等原因辞去，现在是选择从内部培养一个。
Q：数字化方面做了非常多的工作，内部推荐的进展和外部输出的结果？
A：跟一些先进的企业相比我们还是有很大的差距，所以我们也在不断进行数字化的投入和提升，今年预计投入 20 亿，数字化是大形势，早晚都要做的事情。数字化要做到整个价值链的数字化，比如小 B 现在已经全部都通过软件系统来进行订购等，客户方面以及公司内部 员工管理方面也都有类似的数字化改进。
Q：公司白电产品的均价和第一名还是有一定的差异，品牌溢价对盈利能力提升有非常大的意义，未来我们怎么做品牌溢价，如何缩小和头部的价差？
A：品牌溢价是所有企业都在追求的，但也不是一下就能完成的，我们现在收入合理、恢复盈利的方针也是在做这样的事情，今年一季度空调均价也有提升，未来见效快还是慢还需要再观察。
Q：未来靠单一美的品牌来发展是不是有一定的问题？
A：靠美的一个品牌肯定是不行，现在打造了品牌组合，高端的COLMO和东芝，中端的美的和小天鹅。
Q：高端品牌一般需要沉淀，COLMO 发展这么快会不会有问题？
A：美的高端品牌基数比较低，未来增速也会慢慢降下来，COLMO 也在保持产品竞争力，高端品牌有了发展的背景，包括中产阶级的崛起和海外品牌的衰落等。库存方面，不管是高端品牌还是美的品牌都不存在压货之类的问题，压货的时代已经过去了。
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