广发证券珠海分公司VIP客户财富资讯（20170126）

 

山鹰纸业（600567）：

东北证券发布山鹰纸业（600567）最新研究报告：2016年业绩预增60％~80％，业绩高弹性，维持买入评级。

事件：公司发布2016 年度业绩预增公告，预计2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加60%至80%。根据公司上年同期业绩，公司2016  年度归属于上市公司股东的净利润将达3.34-3.76亿元，每股收益将达0.07-0.08  元，业绩增长符合预期。

评论：16  年下半年产品全面提价，带动业绩快速增长。16  年下半年以来，受益于行业供给侧改革，箱板纸、瓦楞纸等主要产品全面提价，公司12月份签订的产品供货合同较10  月份平均上涨1000  元/吨，同期废纸、煤炭等原材料价格上升，但生产成本上涨仅400  元/吨左右，纸品价格涨幅远超成本。此外，自16  年7  月份以来，公司库存由10-15  天下降至6-7  天，产能利用率持续提升。随着环保政策趋严，包装纸行业供需格局有望持续改善，预计公司业绩将长期保持高速增长。

多项举措持续发力，保证公司业绩持续提升。公司16  年7  月定增120万吨募投产能，该项目将于2018  年正式投产，预计每年贡献营收及利润达32.6  亿元、3.56  亿元，并将有效优化产品结构、提高生产效率。

包装业务于16  年下半年启动数字化供应链系统建设，引入SAP、MES系统，力图通过管理和生产流程的标准化，提升包装业务毛利率，预计2017  年SAP、MES 系统将在所有包装工厂上线，公司规划2018  年包装业务毛利将达18%。马鞍山基地新建电厂现已试运行，新电厂正式投产后将使该基地电力自备比例由60%提升至100%，预计每年可带来约1  亿元的成本节约。公司享受再生能源企业增值税退税政策，16年上半年获退税收入超0.59  亿元，预计退税政策持续增厚公司业绩。

我们预计公司2017年业绩为每股0.19元，对应为PE18倍。维持“买入”评级，建议继续关注。

报告来源：东北证券     报告日期：2017年01月18日

中远海控（601919）：

长江证券发布中远海控（601919）最新研究报告：集运行业淡季不淡，积极布局预期差。

事件：近期我们对中远海控进行持续跟踪，并对公司  2017  年的投资要点进行梳理。

评论：2016  年行业亏损频频，班轮公司提价意愿提升。2016  年集运行业班轮公司惨淡经营，国内中远海控出现较大亏损，国外韩进海运最终破产，行业巨头马士基集运业务亦出现2012  年以来的首次亏损。回顾历史，马士基集运业务上一次出现亏损在2011  年，次年（2012  年）集运行业运价持续上行，班轮公司马士基、东方海外、阳明海运等股价亦随着运价逐步走高。我们认为，参照2011-2012  年的情况，在经历2016  年集运行业整体性寒冬之后，2017  年班轮公司提价意愿将有所提升。

集运运价淡季不淡，海外集运股股价随之上行。集运行业具有一定的季节性，通常在年末随着圣诞节和春节前出货旺季的结束，运价将有所回落。然而，2016  年11  月至今集运行业呈现淡季不淡的现象，运价波动走强，绝对值和趋势都比去年大幅改善。我们认为，这主要由于一方面行业需求维持良好状态，另一方面由于韩进破产运力暂时退出市场，带来供给压力的缓解。与此同时，国外集运股股价对运价作出积极反应：2016  年12  月以来，班轮公司马士基、东方海外、阳明海运和长荣海运股价平均上涨13.5%。

展望2017  年，我们预计集运行业供需关系将边际改善：根据测算，供给和需求增速分别为2.04%和3.25%，行业产能利用率将小幅提升0.9  个百分点至76.17%（2010 年来首次改善）。同时，在2016 年班轮公司频频整合之后，叠加2017  年4  月新集运联盟“OCEAN  Alliance”和“THE  Alliance”将计划正式开始运营，行业集中度将明显提升，提价效果将有所增强。并且大概率走强的美国经济或将成为需求超预期的源动力。公司是目前A  股唯一集运标的，将受益于行业的触底复苏。出于谨慎考虑，我们预计公司2017年的每股业绩为0.07元，对应净利润为6.7亿。若集运运价后续进一步走强，则2017  年盈利将进一步改善。建议逢低逐步关注。

报告来源：长江证券    报告日期：2017年01月24日

铜陵有色（000630）：

海通证券发布铜陵有色（000630）最新研究报告：铜价回暖助2016业绩扭亏为盈

事件：2016  年1  月23  日，公司发布2016  年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为14000  万元-19000  万元，较2015  年同期亏损约66643  万元有显著提升。

评论：受益铜价上涨，业绩同比大幅提升。进入第三季度以来，由于中国政府的刺激举措、油价反弹以及对美联储加息放缓的预期等多种因素，铜价持续上涨。下半年国内铜均价约为40101  元/吨，较上半年均价上涨10.39%。其中第三季度均价约为37362  元/吨，受益铜价上涨，公司在第三季度实现归属于上市公司股东净利润约4893  万元，同比增加159.65%。四季度铜价继续上涨，均价达约43021  元/吨，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润14000  万-19000  万元。此外，沙溪铜矿330  万吨/年采选工程项目将于2017  年投产，预期达产后将新增自产铜约1.58  万吨，自产铜产能将达到约6.5  万吨/年。

财务费用降低，降本增效成果显著。公司为规避人民币汇率贬值风险，大幅降低美元负债，2016  年财务费用大幅降低。同时，公司定增募集资金全部用于偿还银行贷款。2015  年上半年，公司利息支出占当期利润总额的比例102.25%；资产负债率为69.13%，显著高于行业其他可比公司。随着非公开发行股票上市，最终以2.77  元/股的价格发行约9.66 亿股，募集资金净额约26.52 亿元，预期公司资产负债率将进一步降低，财务费用进一步减少。

国企改革排头兵，员工持股预计提升经营效率。公司员工通过员工持股计划参与定增，以2.77  元/股持有公司共2.73%的股份，锁定期三年。此外集团员工还通过薪酬延付计划在二级市场购买公司股份，截至2016  年12  月6  日已经以均价约3.19  元/股购买约6299  万股。员工持股顺利进行预计将提高公司的经营效率，进一步实现降本增效，对公司业绩产生显著的积极影响。

目前公司已完成定增，财务费用大幅降低。在当前铜价、冶炼费用和铜箔加工费情况下，公司矿山、冶炼和加工三个板块均可实现显著盈利。公司作为铜业龙头，铜冶炼产能全国第一，产业链完备，此次国企改革预计提升公司经营效率，建议持续关注。

报告来源：海通证券     报告日期：2017年01月25日

（广发证券珠海分公司 赵骄  执业资格证号：S0260612050061）

还有2个交易日，A股就将休市了，即将迎来喜庆的春节。

对于那些关注A股的小伙伴来说，今天值得重点关注的消息是啥呢？本文也将探讨消息背后的一个投资机会，供大家参考。

据新华网消息，1月23日，在美国华盛顿白宫，美总统特朗普签署行政命令，正式宣布美国退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP）。

▲特朗普签署行政命令 宣布美国退出TPP（图片来源：视觉中国）

白宫发言人斯派塞当天在例行新闻发布会上表示，签署这一行政命令标志着美国贸易政策进入新的时期。他说，特朗普政府未来将与美国盟友和其他国家发掘双边贸易机会。

美国总统特朗普23日表示，新政府将大规模减税和放松监管，并对生产外迁的企业征收高额边境税。

专业人士怎么看？

不少经济学家认为，特朗普政府的贸易政策，特别是威胁对在美国境外生产但产品销回美国市场的企业征收高额关税的措施将削弱美国竞争力，并可能导致美国与其他国家贸易摩擦增加。世界银行和国际货币基金组织等机构都警告说，贸易保护主义抬头等风险将威胁全球经济增长。

对于特朗普治下美国经济和股市可能的走势，各位重量级金融家看法不一，比如巴菲特(Warren Buffet)感到乐观，索罗斯(George Soros)感到悲观，而索罗斯曾经的合作伙伴、传奇投资人罗杰斯(Jim Rogers)也是忧心忡忡。

罗杰斯认为，“历史告诉我们，贸易战不会有赢家，遗憾的是，没有几个人能够真正记取历史的教训。人们总是忽略这些教训，因为他们觉得自己比过去的那些人更强大，更精明。”

黄金将继续受宠？

图片来自：视觉中国

去年12月下旬以来，伦敦金见底反弹，见下图。

就以买卖比较方便的国内黄金ETF来看，如果你是去年12月下旬买入的黄金ETF，那么就会跑赢创业板指数。见下图：

虽然从去年12月下旬至今，华安黄金ETF（518880）涨幅3.88%，但总比在创业板股票上面亏钱的好。

那么问题就来了，紧随黄金价格波动的黄金ETF还能够看好吗？

如何抓住黄金的机会，这可有一定讲究的。黄金ETF和黄金QDII的净值波动是跟随金价波动的，而A股黄金股的波动除了与金价波动相关外，还与股市趋势相关，能否买黄金股还需研究A股趋势。

▼黄金类基金一览：

每经编辑 吴永久

本文部分内容来自新华网、腾讯证券。